股票投资分析报告 -一个渣渣

中国央行多次的频率出手上调存款准备金率，12月10日更以18.5%的比例再创历史新高，这将意味着中央银行将冻结3000亿的资金。1月份居民消费价格（CPI）同比上涨5.1%，环比上涨1.1%。面对2年来CPI历史最高位、相比之下GDP的缓速下降、人民币对美元升值的压力以及国际热钱的涌入，中国进一步进入通货膨胀时期。中国因此进入采取相对稳健的货币政策来缓和诸如物价上涨过快这类的问题的措施，然而面对“十二五”对扩大内需以及不在强调GDP的高增长的情况下，个人预计2011年底不会加息，近期股市将持续在2800点之间波动整理。短期应选择有政策倾向的防守型的公共交通等行业的股票。这也是10年下半年以来国家屡次调整准备金率和银行存款利息来调整市场的原因，处于这个大环境下的股市也难免受到影响。近期，水利大省湖北等地遇到大旱，进一步推动了国内同伙膨胀，近期股市近一步打压。但中国股市此时也正处于调试状态，不久的日子，中国股市将再次出现牛市。

1.2.2行业分析

黄金价格周线图

在紫金矿业整个业务比重中，黄金和铜最为重要。　预期金价一年内2000美元/盎司不改，黄金股普遍受益，我们对于黄金价格的预期不改，预计年内升至1500 美元/盎司；一年内，黄金价格或冲击2000 美元/盎司。目前黄金屡创新高，符合我们的判断。未来金价上涨，黄金股的内在价值增长将是普遍现象。

紫金矿业是储量最大、产品结构最丰富的黄金上市公司、公司是中国最大的矿产金生产企业、中国第三大矿产铜和第六大锌生产企业之一，根据公司2009 年公布的储量数据，黄金储量714.65 吨，铜1062.68 万吨，铅锌523 万吨，矿产储量丰富。公司产品结构丰富，以金为主，铜、铅锌、钨、铁等基本金属并举是同类矿产公司中产品最为丰富的公司。

　黄金股中PE最低，估值优势显现，公司相对估值低于其他黄金生产企业，具有一定的估值优势。自9 月份以来A 股市场的大幅上涨，公司相对估值尽管从两年来的低位回升，但目前仍处于估值历史低位，与其他黄金类股票相比，有一定上升空间。

根据目前于金价上涨，黄金股普遍受益的判断，考虑到公司资源远景广阔以及相对估值目前正处于历史低位，我们维持公司"谨慎推荐"评级，预计2010 至2012 年每股收益为0.39、0.56、0.89 元，合理估值区间12.0~12.8 元，价格中枢为12.4 元。

流动比率为1.1815%。速动比率0.8433%。预计价格为12.4元。

1.2.3公司分析

紫金矿业是一家以黄金及有色金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团，其控股公司分布在全国二十多个省区和海外8个国家，是中国控制金属矿产资源最多的企业、中国最大的黄金生产企业、中国第三大矿产铜生产企业、中国六大锌生产企业之一。 2003年12月，本公司在香港交易所首次公开发行并上市40,054.40万股H股（含国有股东出售存量股份3,641.31万股），每股面值为0.1元，成为首家境外上市的国内黄金生产企业。自境外上市以来，通过扩大生产和兼并收购，公司各项业务得到了持续快速增长。

以2010年中期报告为准，当期公司股东权益同比增长2.16%；每股净资产1.422元/股，而去年是1.218元/股；；净资产收益率为18.61%，同行业平均值为15.67%；净利润增长率为33.08%，同行业平均为43.4%；资产负债比率为32.99%，同行业平均为51.67%；由此紫金矿业运营效率较高，资金不足，负债较低，偿债能力较强，利润在稳步提升，订单将经一步增加，加大融资的力度和效率，前景不错。

1.3技术面分析

1.3.1 K线图分析

紫金矿业2011.4-2011.6日K线图

时间：4月初-5月底

大阴线，此种图表示最高价与开盘价相同，最低价与收盘价一样。上下没有影线。从一开始，卖方就占优势。股市处于低潮。握有股票者不限价疯狂抛出，造成恐慌心理。市场呈一面倒，直到收盘、价格始终下跌，表示强烈的跌势。但已到达谷底，出现了转折点。

时间：5月底到6月初（现在）

大阳线但幅度小，短期内，股票将有所回升。可购买。

1.3.2 MACD技术指标分析

2011.1-2011.6 紫金矿业MACD图

如图所示，DIF和DEA均为负值，属空头市场。但MACD>0,MACD(DIF)和MACD(DEC)出现上扬事态，为买入信号。

1.4结论

综合上面分析我认为公司二级市场合理股价在9.51～11.55元之间，而现价为7元，正处于谷底，可以中长期持有，也可补仓。

2股票分析二:北京银行(代码601169)

2.1股票简介

北京银行，即原来的“北京市商业银行”，成立于1996年，是一家新型的股份制商业银行。在中国的北京、上海、天津、西安拥有136家营业网点。北京银行目前是中国第二大城市银行及北京地区第三大银行，雇有3，600多名员工，通过其116家支行为个人与公司客户提供服务。

北京银行日k线图

2.2 基本面分析

2.2.1宏观分析

去年一直推高CPI的农产品价格在2011年也仍将持续上涨态势。受春季干旱、输入型价格上涨、农业劳动力机会成本加价、大量闲散资金流入和国家粮食收购价格提高的影响，农产品价格在2011年进一步上涨。此外，输入型通胀压力也并未减弱。2011年美国等主要发达经济体将继续推行宽松货币政策，将进一步推高能源和金属等大宗原材料价格。

“二次探底”或快速增长的可能性均较小；我国消费、出口实际增长稳中有降，投资增长动力依然强劲；物价上涨趋势延续，通货膨胀成为经济运行中的突出问题；宏观经济政策转向，财政政策和货币政策由“双松”转向“一松一紧”；金融监管政策趋紧，银行业面临较大的资本管理与经营利润压力。

在推高2011年物价的诸多因素中，最关键的是前期积累起来的巨额流动性。2009年银行系统发放了约11万亿的人民币贷款，其中包括9.6万亿元的正式贷款，也包括资产负债表之外的非正式贷款。2010年银行体系新增贷款突破7.5万亿几成定局，这还不包括尚未计入资产负债表的3万亿“隐形信贷”。这样算起来，正式贷款与各种游离于资产负债表之外的“隐形信贷”，总共可能接近22万亿。从货币存量看，截至2010年9月末，广义货币供应量M2余额为69.6万亿元，而同期GDP约为26.9万亿，二者之比达到257％，堪为世界之最。目前，人民币还不是国际货币，除了有限的海外流通量外（在香港地区流通的人民币大约2000亿元左右），绝大部分人民币在境内流通。而且，由于通货膨胀与货币信贷发行存在1-2年的时滞，所以，2011年这些超量发行的货币与信贷将会部分地通过通货膨胀释放出来。有人估计，由于货币增发因素导致的复合性潜在通货膨胀高达30％以上。2011年即使M2增速为15％、信贷投放控制在7万亿元之内，流动性依然显得过剩，2010年逞强的食品价格也会在2011年高位运行，同比增速会达到6％-8％的水平，大宗商品价格继续走强的概率也比较大。

2.2.2行业分析

通货膨胀在二季度将达到高点，央行货币政策会坚持从紧态度，这已经会对银行板块构成一定的压力。但市场已经预期到通胀在二季度的严重形势，股价已有所反映，短期内股价仍处于低谷调试期。同时，CPI风险已经开始弱化。

估值上看，在2011 年盈利增速21.07%的前提下，目前行业估值已到历史底部。国际比较看，美国银行业1990 年至2007 年长期利润平均增速为10.94%，也就是在正常年度，银行业可以保持10%的增速，除非爆发大规模金融危机（美国的银行业危机基本都是由房地产市场引发的，所以中国房地产行业的调控和房价的稳定是银行业安全的必要前提），所以我们假设中国银行业在不发生大规模危机的情况下，行业长期盈利增速回归到10%、10 倍的PE 估值是可以实现的。目前的估值水平低于国际上主要新兴市场国家，还是具有比较优势的。中长期看好。

2.2.3公司分析

二季度将持续面临财务问题，近期等待进一步的下跌，建议观摩时机。

2.3技术面分析

2.3.1 日K线图分析

北京银行2011.4-2011.6日k线图

大阴线,此种图表示最高价与开盘价相同，最低价与收盘价一样。上下没有影线。从一开始，卖方就占优势。股市处于低潮。握有股票者不限价疯狂抛出，造成恐慌心理。市场呈一面倒，直到收盘、价格始终下跌，表示强烈的跌势。应持币观望。

2.3.2 DMI技术指标分析

红线代表DMI(ADX)

绿线代表DMI(ADXR)

黄线代表DMI(MDI)

白线代表DMI(PDI)

TR :=SUM(MAX(MAX(HIGH-LOW,ABS(HIGH-REF(CLOSE,1))),ABS(LOW-REF(CLOSE,1))),N);

　　HD := HIGH-REF(HIGH,1);

　　LD := REF(LOW,1)-LOW;

　　DMP:= SUM(IF(HD>0 AND HD>LD,HD,0),N);

　　DMM:= SUM(IF(LD>0 AND LD>HD,LD,0),N);

　　PDI: DMP*100/TR;

　　MDI: DMM*100/TR;

　　ADX: MA(ABS(MDI-PDI)/(MDI+PDI)*100,M);

ADXR:(ADX+REF(ADX,M))/2

5月份伊始，四线交叉，DMI指标中的PDI曲线向下跌破MDI、ADX、ADXR后，PDI曲线一直运行在这三条线下方，并且在20以下区域作水平或向下运动，同时股价也被中长期均线压制下行时，则意味着市场上空头力量占绝对优势，股价将继续下跌，这是DMI指标比较明显的持币信号，只要PDI曲线没有向上突破这三条曲线中的任何一条，投资者就应坚决持币观望。

2.3.3 FSL技术指标分析

分水岭（FSL）指标是一个强弱势的分界线，它最大的特点就是使投资者跳开纷繁复杂的各种技术分析，一目了然，对操作的指导极其便捷。分水岭（FSL）指标是一个强弱势的分界线，它最大的特点就是使投资者跳开纷繁复杂的各种技术分析，一目了然，对操作的指导极其便捷。

分水岭向上且股价由上向下跌破分水岭时，说明此股票在由强变弱，要及时止损。股价从下方向上，在分水岭遇阻回落，同时分水岭向下运行，说明股价受压，此时应卖出股票，防范风险.

2.4结论

近期对于北京银行（601169）应持币观望以待时机。

3 参考资料

百度百科 http://baike.baidu.com

华泰证券 http://www.htsc.com.cn/htzq/index/index.html

宏源证券 http://www.hysec.com/

华讯财经 http://www.591hx.com/

搜狐财经 http://www.sohu.com

和讯财经 http://www.hexun.com

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